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中泰證券(600918)認為，展望2023年，房地產(chǎn)市場的主要矛盾，已經(jīng)由過去企業(yè)主、被動縮表帶來的整體行業(yè)收縮，轉(zhuǎn)向需求側(cè)。然而，核心與非核心城市在需求側(cè)所面臨的問題卻差異較大。核心城市在房企采取聚焦策略后，商品房的供應(yīng)持續(xù)大幅增長需要有效的需求側(cè)政策配合；而非核心城市，在市場庫存較高的背景下，需求側(cè)所面臨的核心問題在于交付、收入與房價預(yù)期的修復。從行業(yè)的變化到企業(yè)的轉(zhuǎn)變，我們認為，在目前政策環(huán)境下，房地產(chǎn)行業(yè)整體景氣度下行壓力仍存，尤其在當前拿地不足傳導至2023年上半年優(yōu)質(zhì)供應(yīng)不足的背景下，需求端政策仍需前置發(fā)力，扭轉(zhuǎn)市場供需雙方面預(yù)期的同時，前置扭轉(zhuǎn)下半年市場下行趨勢。在當前政策持續(xù)寬松，同時股票市場對房地產(chǎn)行業(yè)景氣度預(yù)期較低的背景下，調(diào)控政策從供給端向需求端過度的同時，基本面邊際改善的預(yù)期升溫將持續(xù)驅(qū)動房地產(chǎn)行業(yè)股票的投資機會。

關(guān)鍵詞 主要矛盾 房地產(chǎn)市場的