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中金公司(601995)點(diǎn)評(píng)3月PMI指出，3月中采制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.7ppt至51.9%，高于Bloomberg預(yù)測(cè)中值?？偭繉用骘@示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能仍較強(qiáng)，而結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)也進(jìn)一步凸顯：一是疫情造成的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)差異進(jìn)一步收斂，二是內(nèi)需強(qiáng)于外需，三是內(nèi)需中消費(fèi)的邊際拉動(dòng)作用進(jìn)一步上升。結(jié)構(gòu)層面的特征也反映到了庫(kù)存和價(jià)格分項(xiàng)中，政策層面建筑業(yè)進(jìn)一步發(fā)力。由于PMI作為環(huán)比指標(biāo)，在恢復(fù)初期的低基數(shù)效應(yīng)消退后讀數(shù)有所下滑也是情理之中。經(jīng)濟(jì)內(nèi)生恢復(fù)仍有一定空間，疊加相對(duì)積極的政策支持，中金預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)總量仍將持續(xù)恢復(fù)，短期內(nèi)結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)仍比較明顯。目前的復(fù)蘇源于兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力，一是去年政策的滯后作用，二是疫情影響大幅消退后內(nèi)生動(dòng)力的釋放。隨著政策作用進(jìn)一步顯現(xiàn)，內(nèi)生動(dòng)力也進(jìn)一步增強(qiáng)，未來(lái)復(fù)蘇更加全面。

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